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来源:http://www.roundh.com 作者:供应商 人气:140 发布时间:2020-02-12
摘要:2014年7月,上半年停产的电解铝企业部分开始复产,尤其是在西南地区;同时上半年投产的电解铝新产能逐渐放量;计划下半年投产的电解铝企业也在7月准备启动新产能。 据统计,20

2014年7月,上半年停产的电解铝企业部分开始复产,尤其是在西南地区;同时上半年投产的电解铝新产能逐渐放量;计划下半年投产的电解铝企业也在7月准备启动新产能。  据统计,2014年7月份我国原铝产量233万吨,折年率产量2,830万吨,环比增长4.3%,同比增长15.7%;初步预计8月份原铝产量将环比增2%,同比增长16.3%。但另一方面,由于新投铝厂缺乏资金,铝价虽上涨但涨幅还是偏低,因此还不足以让铝厂加快投产速度。  下半年的总体趋势将是电解铝供应增速加快,市场的缺口将逐步缩小的过程,但8月市场仍然暂时处于短缺状态,对价格有一定的支撑作用。

需求增速将放缓

1~10月,商品房销售面积约13.03亿平方米,同比增长8.2%,增速比1~9月份回落2.1个百分点。其中,住宅销售面积增长5.6%,办公楼销售面积增长28.2%,商业营业用房销售面积增长21.4%。商品房销售额102990亿元,增长12.6%,增速回落2个百分点。其中,住宅销售额增长9.6%,办公楼销售额增长20.2%,商业营业用房销售额增长27.9%。

复产或致铝价上涨乏力

随着传统消费旺季的过去,铝消费呈现一定下滑态势;其中终端房地产行业的低迷,将对铝消费造成较大拖累。从初级应用领域来看,国内6月份铝材产量526.8万吨,同比增长11.4%,同比增速较3、4月份有所回落;房地产行业直接影响建筑铝材用量,下半年铝材增速或将进一步回落。而从汽车行业来看,中汽协数据显示6月份的汽车产量为204.86万辆,环比下降0.79%;销量为207.07万辆,环比下降 1%。6月份汽车产销数据环比已经呈现小幅下滑,产销淡季因素略有显现;汽车行业表现相对稳定,但下半年同样存在下滑风险。

8月份,马来西亚向中国出口铝土矿约55万吨,环比下滑15.6%,巴西铝土矿供应量约52.7万吨,环比大幅增加96.1%。当月,受雨季影响,印度仅仅向中国出口5.5万吨左右铝土矿,环比大幅减少65.8%。10月份,印度雨季逐渐结束,铝土矿出口量有望恢复。8月初开始,马来西亚关丹停止铝土矿出口,并有望于10月中旬恢复。受巴西干旱缺水影响,9月底当地铝土矿洗矿受阻,四季度产量可能大幅减少并影响出口量。据悉,当地大型矿主MRN今年铝土矿产量有望减少200万吨左右,降至1500万吨左右。

铝在全世界的消耗量仅次于钢铁,是第二大基础金属材料,铝及铝合金材料广泛应用于建筑、电子电力、交通运输、耐用消费品、装备制造等领域。

从国内经济角度来看,二季度GDP同比增长6.7%,保持相对平稳,但房地产行业增速回落明显。从最新 6 月份数据来看:房地产开发投资完成额累计同比为 6.1%,环比 5 月下降 0.9 个百分点;房屋新开工面积累计同比为 14.9%,环比 5 月下降 3.4 个百分点。房地产行业增速自5月份起已经连续两月下滑,同时6月官方PMI降至50%的临界点,下半年或跌破荣枯线。国内经济数据全线走弱,经济下行压力依然较大,宏观经济压力将在下半年逐步凸显。

2017年10月份,房地产开发景气指数(简称国房景气指数)为101.49,比9月份提高0.04点。国家统计局发布的数据显示,从房地产开发投资完成的情况来看,1~10月份,全国房地产开发投资90544亿元,同比名义增长7.8%,增速比1~9月份回落0.3个百分点。其中,住宅投资61871亿元,增长9.9%,增速回落0.5个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.3%。

冶金工业规划研究院一份研报显示,截至2015年底,我国氧化铝产能为6800万吨,占世界总产能的50.2%;电解铝产能为3890万吨,占世界总产能的53.7%。

统计数据显示,6 月份国内氧化铝产量为505.7 万吨,同比增长 2.5%,而 5 月为同比增长 1.1%,氧化铝产量连续两月获得增长;同时国内 6 月份原铝产量为 269 万吨,同比下降 2.4%,虽然原铝产量同比小幅缩减,但6 月原铝产量创下年内新高,环比继续回暖。

在此之后,前期就开始不断累积的高库存开始作用于盘面,在出货较慢而库存增长却不断创出新高的压力下,盘面再次开始横盘整理。全年沪铝的走势就像登上两级台阶一样,缓慢而坚定地持续着2016年的牛市行情。

根据安泰科统计,预计2016上半年中国电解铝产量将达到1534万吨,同比增长0.4%,创十余年来同期最低增速。

6月24日英国公投宣布正式脱欧,英镑大幅贬值,推动包括黄金、美元在内所有避险资产大涨。而近期法国恐怖袭击、土耳其政变等突发事件仍然层出不穷,加剧了全球政治及经济局势的双重风险;在避险情绪的作用下,美元指数反弹至今年3月份以来的高位。虽然从联邦基金利率期货来看,目前市场预计美联储三季度加息概率依然较低,但美元的避险功能存在将继续推升美元指数。而且美国近期经济数据相对较为乐观,包括就业、房地产等数据都好于预期;美联储官员持续发表鹰派言论,强调年内加息的可能性,继续引导美元指数走强。综合来看,我们认为美元指数在下半年表现将强于上半年,震荡走强概率较大,继续施压商品价格。

从全年情况来看,整体产销量保持正增长,但是增速大幅回落。并且从分项数据来看,乘用车1~10月产量同比增长2.3%;商用车1~10月产量同比上涨16.9%。在去年的运输新规实施后,大大利好了货车的产销。未来汽车销售整体将继续保持稳步增长,并且新能源汽车将成为增长亮点。

不过,铝价上涨带动铝企逐渐扭亏为盈,这也刺激部分电解铝企业恢复产能。上半年中国电解铝部分关停产能开始陆续启动。根据安泰科统计,上半年中国电解铝复产主要集中在青海、宁夏、陕西、云南、贵州等地,累计复产规模接近60万吨/年,主要以国有企业为主。

宏观经济环境趋弱

2017年,铝的下游需求并无太大亮点。房地产行业的偃旗息鼓以及汽车制造业的不温不火都没能给铝材需求带来大规模的增量。供给侧结构性改革为早已长期过剩的电解铝行业开始了瘦身。山东、山西、河北等省份开始了淘汰、关停落后产能的大潮,盘面也因此受到了多头资金的格外关注。仅8月份上半个月,盘面就狂涨近1800元,承包了全年将近一半的涨幅。

安泰科铝部经理姚希之向《每日经济新闻》记者分析,下半年国内主要原铝消费领域增速或将趋于平缓,但考虑到人民币贬值预期,下半年铝材出口或将走出负增长局面,对原铝消费构筑新的增长点。

截止7月27日,沪铝合约总持仓量为519712手,较二季度平均持仓量下滑明显,高峰时期沪铝持仓最高达到近77万手;同样成交量也降至25万手附近,同样大幅减少。从成交量及持仓量来看,资金炒作热情明显消退;同时国内货币政策并未有明显加大宽松力度,中央政治局会议政府甚至提出在下半年控制资本泡沫。种种迹象表明,下半年流动性泛滥对商品市场冲击或受到一定抑制;在缺乏投机力量推动后,铝价将回归供求关系主导,资本性泡沫的挤出将对铝价形成压力。

2017年,对于电解铝行业是爱恨交织的一年,产能去掉了300万吨,但是行业利润增加了一倍多。铝锭库存也不断冲击着历史最高点。面对下游需求依然没有亮点的2018年,供给端的收紧将在供暖季结束后开始放松,而成本支撑将是铝价能否坚挺的关键。另外,先进产能的持续投产也将迎来扎堆的投资回报,2017年电解铝供应的紧平衡将有所改变。

十二五期间,我国氧化铝和电解铝产品供应过剩,产品价格总体呈下行趋势。2014年以来,主要有色金属产品价格持续下跌,铝价一度跌破万元。

综上所述,由于后期电解铝供应将逐步回暖,而需求端增速将放缓;此消彼长之下,电解铝供需平衡将趋于恶化,带动铝价中期重回弱势。然而由于短期内库存居于低位及现货高升水,将延缓铝价下跌速度;我们认为铝价走弱并不会一蹴而就,下跌过程将存在一定反复,建议投资者逢高建立空单。

从历史数据来看,去库存时间段一般在每年4~7月,在大规模的国内去库存开始前,预计电解铝产能关停、整合依然将持续下去。另一方面,铝水比例的提升使得铝锭流通量减少至年产量的40%,这样一来,铝绝对库存值变化对期货铝锭价格影响也会加剧。

受益于电解铝企业产量收缩,国内现货铝价格表现坚挺,并在一定程度上对期货价格带来支撑。春节过后,国内期铝价格在开盘小幅回落后迅速反弹,与过去几年节后价格跳水下跌形成了鲜明反差。

供应端由上至下,产量逐步恢复

2017年9月,我国废铝进口18.27万吨,进口金额24697.1万美元。1~9月,累计进口废铝159.34万吨,比去年同期增长14.2%,累计进口金额同比增长25.6%。由于今年以来的原铝价格的不断上涨,与其形成替代关系的废铝需求不断增加,价格自然也水涨船高,预计随着原铝价格的回归,明年废铝价格的涨势也将有所放缓。进口量平稳增长,增速小幅回落。

鉴于对全年铝市供需短缺的判断,有色金属研究机构安泰科研报认为,2016年下半年国内外铝价总体将呈现震荡偏强走势。除供需基本面支撑外,煤炭、氧化铝等成本要素价格走强以及相关政府性基金的强制征收也都将在一定程度上抬升铝价底部重心。

资金炒作热潮褪去

家电制造成为铝材需求新亮点

但是,企业减产带来原铝供应的短缺,安泰科预计上半年中国原铝市场短缺34万吨,全球原铝供应量预计达到2863万吨,同比增长1.3%,消费量达到2980万吨,同比增长5.6%,全球原铝市场短缺117万吨。

出口方面来看,海关数据显示,2016年6月中国出口未锻轧铝及铝材总量38万吨,环比减少4万吨,同比减少15%;上半年中国未锻轧铝及铝材出口总量228万吨,同比减少9.4%。由于国内现货持续高升水,使得铝价沪伦比值长期处于高位,不利于我国铝材出口。6月未锻轧铝及铝材出口总量再度接近前期低点,同比减少近6.8万吨,上半年累计减少约22万吨。从目前市场环境来看,铝材出口依然有很多不利因素,我们认为下半年铝材出口难有起色,出口对于消化国内过剩铝材的作用将减弱。综合来看,笔者认为铝消费将从高速增长重回低速增长,下半年需求将难有亮点。

另一方面,新增产能预计在2017年也高达381万吨。今年四季度,依然有较多的新增产能进一步投产,据不完全统计,四季度约有高达315万吨左右产能将陆续投产,2018年还有计划200万吨投产。因此,两方博弈下,最终哪方胜出将成为明年最大的不确定因素。

另外,王强提及,进入21世纪以来,我国人均铝消费量快速增长,十二五期间我国人均铝消费量已达16千克,接近美、日等发达国家水平,明显高于世界平均铝消费量6.7千克。同时,我国铝消费增长率已连续四年回落,预计十三五期间我国铝消费增长率将继续回落,铝行业整体供过于求的市场关系难以好转,市场竞争愈发激烈。

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